Борг чи власний капітал: як фінансувати розвиток бізнесу

Компанія росте і потребує грошей: на нову будівлю, автопарк, товарні запаси або вихід на новий ринок. У вас, по суті, є два шляхи. Можна позичити (борг) або віддати частину компанії в обмін на гроші (власний капітал). Обидва варіанти мають сенс, тільки в різних ситуаціях. Ця стаття пояснює цю різницю простими словами і показує, коли який варіант вигідний.

Борг і власний капітал — це дві різні угоди

Перш ніж рахувати витрати, варто зрозуміти, що саме ви підписуєте в кожному з випадків.

Коли ви берете позику або кредит, угода проста: кредитор дає вам гроші, ви повертаєте їх з відсотками у встановлений термін. Незалежно від того, вдасться проєкт чи ні, борг потрібно повернути. Натомість ви зберігаєте 100% частки в компанії і повний контроль над рішеннями. Ніхто не засідає у вашому правлінні, ніхто не голосує за ваші плани розвитку.

Власний капітал працює інакше. Інвестор вкладає гроші в обмін на частку в компанії. Якщо компанія заробляє, інвестор заробляє разом з вами. Якщо компанія втрачає, інвестор втрачає разом з вами, бо вам не потрібно нічого повертати, якщо проєкт не вдасться. Проблема в тому, що ви віддаєте частину власності і частину голосу. Інвестор може мати свою думку щодо стратегії, найму працівників чи навіть майбутнього продажу компанії.

Коли борг вигідний: фінансовий важіль

Фінансовий важіль працює тоді, коли прибутковість проєкту, профінансованого боргом, вища за вартість цього боргу. Приклад: ви берете позику під 12% на рік, щоб профінансувати купівлю нерухомості, яку продасте з прибутком 25%. Різниця, 13 відсоткових пунктів, залишається у вашій кишені, а не в кишені інвестора.

Що більше у вас проєктів з прибутковістю, помітно вищою за вартість боргу, то вигідніше фінансувати їх боргом, а не віддавати частку раз і назавжди.

Проте важіль діє в обидва боки. Якщо проєкт принесе прибутковість нижчу за вартість боргу або взагалі зазнає збитків, ви все одно мусите повернути позику в повному обсязі, разом з відсотками. Тому борг має сенс лише тоді, коли ви маєте реальну впевненість, або дуже високу ймовірність, що проєкт заробить більше, ніж коштує фінансування.

Коли краще розглянути інвестора

Власний капітал буває кращим вибором, коли принаймні кілька з наведених нижче ситуацій стосуються вашої компанії:

• Проєкт дуже ризикований або інноваційний: новий продукт, вихід на новий ринок, бізнес-модель без перевіреної історії.
• Компанія ще не має стабільних грошових потоків: регулярні виплати можуть її задушити, перш ніж вона почне заробляти.
• Вам потрібні не тільки гроші: важливі також контакти, галузевий досвід і підтримка в розвитку, типово для венчурних фондів і бізнес-ангелів.
• У вас немає забезпечення: немає нерухомості, обладнання чи іншого майна, яке ви могли б запропонувати кредитору.
• Ви волієте розділити ризик, навіть ціною частини прибутку і контролю над рішеннями.

Private debt: проміжний шлях

Між класичним банківським кредитом і віддачею частки інвестору є третій шлях. Це private debt, тобто приватне боргове фінансування поза банківським сектором. Фонди, family offices і спеціалізовані кредитні компанії надають фінансування на умовах боргу: ви повертаєте капітал з відсотками, не віддаєте частку, але з гнучкістю, якої не пропонує банк. Швидше рішення, індивідуальна оцінка проєкту, менше жорстких формальних вимог.

Коштує дорожче за банківський кредит, але дешевше, ніж назавжди віддати частину компанії інвестору. Детальніше про те, як це працює і скільки реально коштує, пишемо у статті про те, що таке private debt.

Як це виглядає в PozaBankiem

Уся пропозиція PozaBankiem, тобто позики під заставу нерухомості, факторинг і лізинг, — це боргове фінансування. Ми не входимо в компанію як акціонер, не вимагаємо місця в правлінні, не ділимо прибуток вашого бізнесу. Ми надаємо капітал на визначений термін, на зрозумілих умовах, забезпечений, наприклад, нерухомістю чи рахунками-фактурами, а ви зберігаєте повну власність і контроль над компанією.

Для підприємця, який хоче рости, але не хоче віддавати частину компанії комусь ззовні, це часто найпростіший шлях. Позика під заставу нерухомості на купівлю чи інвестицію, факторинг для покращення ліквідності, лізинг на обладнання чи автопарк. Якщо проєкт потребує складнішої структури, наприклад окремої компанії під конкретну інвестицію, варто прочитати, як це виглядає на практиці, у статті про фінансування через спеціальну компанію (SPV).

Як прийняти рішення крок за кроком

1. Порахуйте очікувану прибутковість проєкту і порівняйте її з вартістю боргу. Якщо прибутковість помітно перевищує вартість фінансування, борг, ймовірно, вигідний.
2. Перевірте грошові потоки компанії. Якщо немає стабільних надходжень для обслуговування виплат, розгляньте інвестора або фінансування, яке не вимагає регулярних виплат.
3. Запитайте себе, чи готові ви віддати частину контролю. Якщо ні, шукайте боргові рішення.
4. Перевірте, яке у вас є забезпечення. Нерухомість, рахунки-фактури, обладнання. Відсутність забезпечення часто означає вищу вартість боргу або потребу шукати інвестора.
5. Розгляньте проміжні рішення, такі як private debt, якщо банк відмовляє, а віддача частки видається передчасною.

Немає однієї правильної відповіді на питання, чи фінансувати розвиток боргом, чи власним капіталом. Відповідь залежить від того, наскільки ви впевнені в прибутковості проєкту, скільки у вас забезпечення і скільки контролю над компанією ви готові віддати. У багатьох випадках гарним компромісом є саме борг, тобто позика, факторинг або лізинг, бо він дозволяє рости, не ділячись компанією ні з ким.

Часті запитання